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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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