美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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