昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(j筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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