大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位(wèi)于(yú)基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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