4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mi简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪án)成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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