昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fē爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解n)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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