一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好eight: 24px;'>古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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