随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大变非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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