华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空印度(dù)首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的(de)美国(guó)新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次(cì)矛头对(duì)准的(de)是(shì)“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公(gōng)司伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史以来最(zuì)大单日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个(gè)人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示(shì)，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎企业(yè)经(jīng)济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营(yíng) “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自新投资(zī)者(zhě)的资金向老投资者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资者那(nà)里获得的资金向老(lǎo)投资者支(zhī)付(fù)股息(xī)。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构(gòu)只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资(zī)产价(jià)值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上(shàng)次报告的资(zī)产净值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交(jiāo)易价(jià)格(gé)均(jūn)低(dī)于各自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止美(měi)国大(dà)型股(gǔ)公(gōng)司(sī)中最高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不是现金的(de)形(xíng)式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎(kǎn)企业出(chū)售新股(gǔ)，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的(de)报(bào)告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门(mén)的一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞在(zài)其(qí)研(yán)究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永(yǒng)久支付，同(tóng)时(shí)还(hái)从(cóng)安(ān)排IEP股票(piào)发(fā)售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这份做空(kōng)报告(gào)对(duì)伊(yī)坎来(lái)说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时(shí)后发声(shēng)反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们坚持公开披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会像以往一(yī)样不(bù)言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信(xìn)激进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过(guò)去(qù)25年的(de)激进主义投资已(yǐ)经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数控股公(gōng)司以及我们投资(zī)部门持有的(de)少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚(jiān)信(xìn)通过对(duì)冲(chōng)头寸(cùn)来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤其是在我们今(jīn)天(tiān)所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食(shí)品包(bāo)装、房地产和其他行(xíng)业(yè)的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(zǔ)止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位(wèi)持(chí)有人(rén)和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投(tóu)资者就(jiù)兴登堡(bǎo)研究做空(kōng)报(bào)告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富(fù)的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页(yè)的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反(fǎn)对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电(diàn)台称(chēng)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)2月6日(rì)，阿达(dá)尼(ní)集团市值在短短10日内(nèi)蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价(jià)格跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什(shén)么来头？公开(kāi)资料(liào)显示，兴登(dēng)堡研(yán)究公司成立于2017年，总部(bù)位于(yú)纽约市。据兴登(dēng)堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统(tǒng)计显示(shì)，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共(gòng)对30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师(shī)、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在(zài)康(kāng)涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入(rù)了以色列的(de)救(jiù)护车急救部门，是拥有以色列证(zhèng)书的救(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》jiù)护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡研究(jiū)”这个名(míng)字(zì)源于1937年在(zài)新(xīn)泽西上(shàng)空不(bù)幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完全(quán)可(kě)以避免的人(rén)为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企业(yè)。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告(gào)，让市(shì)值一(yī)度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺(qī)诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电(diàn)动汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误(wù)导投(tóu)资者(zhě)。该公司的市值一度超过50亿(yì)美元，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在(zài)兴登堡研究做(zuò)空报告公(gōng)布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在(zài)兴(xīng)登堡研究宣布(bù)做空推特后，推特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣(xuān)布关闭做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬(xún)，当推特的(de)股价位于低(dī)点附近(jìn)时，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)宣布(bù)转为做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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