在股市高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效

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