今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积极四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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