本(běn)周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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