4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消禧与喜的区别是什么，喜字logo设计费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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