编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典(diǎ秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗n)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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