本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价(jià)效应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ng>

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。