随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qín1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克g)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股(g1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biā1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克o)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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