如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图周三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的(de)推动下(xià)，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对(duì)日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年(nián)还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经济(jì)稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前(qián)也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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