昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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