在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171508642.png">

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到3两斤大概有多重参照物，2斤有多重？0倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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