昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(y白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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