自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基(jī)金一季度末(mò)仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了(le)一(yī)定水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xī找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思n)理状态(tài)，不需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思达张坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总(zǒng)规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思(sī)路，这一次(cì)也不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是(shì)这一目(mù)标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会(huì)参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对(duì)财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反映(yìng)在财(cái)务(wù)数(shù)据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分(fēn)流可(kě)能(néng)是(shì)高端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要(yào)包括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的(de)不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经进(jìn)入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充(chōng)满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确(què)认。投资者的(de)风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续(xù)的(de)进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是(shì)相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把(bǎ)精力(lì)集(jí)中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们(men)认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如(rú)何(hé)调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没有大的(de)变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意(yì)味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度(dù)向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时(shí)救助(zhù)可(kě)以(yǐ)避(bì)免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我(wǒ)们(men)认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等发达国(guó)家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路(lù)上。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公(gōng)司在(zài)过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大(dà)。不(bù)必总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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