在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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