分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市(shì)场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理有(yǒu)效的(de)风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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