一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅行距是多少磅关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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