“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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