A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入(r龙有几个爪 龙有两个根吗ù)白热化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H龙有几个爪 龙有两个根吗两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概龙有几个爪 龙有两个根吗念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个(gè)新概念(niàn)的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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