如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗月公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对美国(guó)投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推(tuī)进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币(bì)宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qián《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗g)劲(jìn)。

　《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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