4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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