财联(li闲游的意思 闲游的反义词是什么án)社记者近期从(cóng)行业内(nèi)了(le)解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分银行(xíng)出(chū)现了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂(guà)或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关负责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等(děng)多家(jiā)银行了(le)解(jiě)到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场共新(xīn)发了(le)661款(kuǎn)理财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示(shì)，正(zhèng)常情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形(xíng)成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多(duō)年来少见。这(zhè)种情况本(běn)质(zhì)上反映实体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在(zài)金融市场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中夏对外(wài)表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决策(cè)部(bù)署，采取了(le)很多措施做(zuò)好金融支持稳(wěn)外贸(mào)工作。首先是降低(dī)实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均利(lì)率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季(jì)度金(jīn)融统(tǒng)计数(shù)据发(fā)布会(huì)上公布(bù)的(de)数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)银(yín)行体(tǐ)系(xì)新(xīn)发企业贷加权平(píng)均利率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)水平，并(bìng)没有考虑区域差异(yì)。财联(lián)社记(jì)者注(zhù)意到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市(shì)利率水平下沉更(gèng)快，比如央行(xíng)营管部早在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京(jīng)地(dì)区(qū)新发放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分析认(rèn)为，一(yī)季(jì)度(dù)的贷款需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年(nián)一季(jì)度公布的(de)贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下(xià)降(jiàng)，表(biǎo)示(shì)银行(xíng)贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场当前的不(bù)景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一季(jì)度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财公司(sī)存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放(fàng)式固(gù)收类(lèi)理财产品（不含(hán)现金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)相(xiāng)比(bǐ)，当前(qián)银行新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优。普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场闲游的意思 闲游的反义词是什么新发理(lǐ)财产品中，开放式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕资金出现空转(zhuǎn)套(tào)利可能(néng)

　　多位受访金融(róng)行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款利率(lǜ)和理财(cái)收益率之间出现(xiàn)倒挂是多年(nián)来罕见的(de)情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称利(lì)率政(zhèng)策(cè)之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现收益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析(xī)师刘银平对财联社(shè)记者表示，理财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能(néng)会给部分客(kè)户钻空(kōng)子的(de)机会(huì)，从(cóng)银(yín)行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有投(tóu)入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导致资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结构性存款(kuǎn)市(shì)场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品业绩比较(jiào)基准不代(dài)表实(shí)际收益(yì)率，净值是(shì)不断波动的，不会一(yī)直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之(zhī)后(hòu)对企业的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财收益(yì)与金融市场利率(lǜ)相对应，出(chū)现倒挂的情况主要是即(jí)期(qī)的贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的理财收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行(xíng)的时容易(yì)出(chū)现(xiàn)这种(zhǒng)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不同(tóng)步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)继续下行，意味着当期发(fā)行的(de)理财(cái)产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看(kàn)，未来一段时(shí)间(jiān)的理财产品收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银(yín)行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该行已经(jīng)关注(zhù)到理(lǐ)财收益(yì)和存(cún)贷款利差的情况，理财(cái)与贷款利率差(chà)距(jù)过(guò)大必然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计下一(yī)步理(lǐ)财产品(pǐn)收益水平要(yào)降低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理(lǐ)财子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产(chǎn)大多数为(wèi)债券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是(shì)要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比理财(cái)收益(yì)率高才对。现在出现个(gè)贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这(zhè)只能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来(lái)新发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的(de)收益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋(qū)势也是(shì)这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行(xíng)，主要(yào)是(shì)因(yīn)为底层资产是去年利率高(gāo)位时候拿(ná)的(de)，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)称，当前贷款端定价疲软的(de)现状(zhuàng)，也(yě)是有关方面不(bù)断出(chū)手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去的(de)情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率(lǜ)持续下行应该是(shì)大趋(qū)势(shì)，否则银行(xíng)净(jìng)息(xī)差承受的(de)压力将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理财波(bō)动的影(yǐng)响还没(méi)完全消除，很多客(kè)户(hù)的(de)资金(jīn)还没有出来(lái)，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的可(kě)能性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平(píng)面临更艰难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行净利息收益率和净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最(zuì)新研报认(rèn)为，未来存款市(shì)场成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是(shì)重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括但(dàn)不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等创新类活期存(cún)款有可能将(jiāng)纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行规范(fàn)；其次，同业(yè)存款(kuǎn)套壳协议(yì)存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍(réng)须规范(fàn)，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自律机制上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银行企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上(shàng)市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

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