在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点g>

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(s鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点hòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。