5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号两斤大概有多重参照物，2斤有多重？trong>

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià两斤大概有多重参照物，2斤有多重？)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。