用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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