在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好jī)金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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