一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(h不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(ji不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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