今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报E无可厚非是什么意思TF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ无可厚非是什么意思)前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳(无可厚非是什么意思wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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