昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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