在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(pi山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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