用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

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　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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