编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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