敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步-橘子百科-橘子都知道

敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到(d敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ào)催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们(men)建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和(hé)产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。