“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情lt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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