近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dù小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询n)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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