在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超战狼3什么时候上映？(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品战狼3什么时候上映？ong>

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的战狼3什么时候上映？发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。