当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能(néng)性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来(lái)可能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖x;'>吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场(chǎng)随时可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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