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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。name是什么意思 name是姓还是名公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任name是什么意思 name是姓还是名(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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