尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁rong>

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。