用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　阿富汗是不是亡国了

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(d阿富汗是不是亡国了e)跌(diē)停(tíng)，反(fǎ阿富汗是不是亡国了n)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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