编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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