5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎ七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思n)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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