用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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